导语：股票比存储设备更快“回报”股东。
没想到，打出“10连板”的“地板大牛股”爱丽家居（603221.SH）还有一手精彩的“倒车接人”。
8月7日，爱丽家居盘中股价一度跌至22.58元/股，对比前日24.79元/股收盘价，跌幅近9%。随后爱丽家居跌幅收窄，至收盘时直接逆风翻盘，不仅收复全部“失地”，盘中股价再创股价新高，达到25元/股，对比7月20日9.56元/股的收盘价，18天内涨幅高达160%。
爱丽家居当天最终收盘价24.82元/股，微涨0.12%，总市值约60.13亿元。
对当天抄在底点的投资者来说，相当于又赚了一个涨停板。
这一轮大涨要归功于爱丽家居跨界存储的计划。7月20日晚，爱丽家居公告称跨界收购半导体存储测试设备企业欧康诺，同时出售20%股权给欧康诺实控人赵铭及其一致行动人。
消息发布后，爱丽家居股价连续涨停。截至8月6日完成“10连板”成就，且股价8月7日24.79元/股，
股价异动直接引发上交所下发监管工作函，爱丽家居也进行了停牌核查，随后发布了长达27页的问询回复公告，那么“地板企业跨界半导体”的资本运作到底是什么情况？未来是否有可持续的成长空间？
主营家居地板的爱丽家居，此前并无半导体存储设备行业管理、技术以及相关人才、客户资源储备，收购欧康诺后，能有效整合这家半导体公司？
01 “地板承压”跨界存储，股票比半导体更快“回报”股东
以PVC弹性地板为主营业务的爱丽家居，长期供货家得宝等海外建材巨头，境外收入占比超90%，最终控制方是宋锦程、宋正兴、侯福妹，其中宋锦程直接持有爱丽家居4.92%的股份。
2023年~2025年，爱丽家居常年营收维持在11亿元~13亿元之间，但归属净利润起伏较大，分别为7789万元、1.38亿元、1718万元，同比涨幅变化分别为318.55%、77.09%和-87.55%。2026年上半年,爱丽家居更是预计亏损4050万元~3450万元。
爱丽家居产品展示；图源：公司官网
由于业务单一、海外市场与大客户集中度双高，爱丽家居仅靠家居业务难以打开长期增长空间，半导体产业成为爱丽家居“第二主业”的选择。
但对于经营性现金流已经是负数的爱丽家居来说，虽然可以完成现金收购欧康诺的计划，但资金压力也不小。于是现在最有意思的一幕出现了，收购计划还没完成，但公司股价疯狂上涨，要收购的半导体公司还没贡献业绩和现金流，但爱丽家居股东手上的股票已经实现翻倍增值了。
从披露信息来看，欧康诺100%股权估值上限6.5亿元，爱丽家居收购不低于77.08%股权，按估值上限计算，其77.08%的股权收购价最高约5亿元。
爱丽家居在交易方案中明确表示以“现金方式”收购欧康诺股权。但财报数据显示，截至2026年1季度末，爱丽家居货币资金约2.59亿元，期末现金及现金等价物余额约2.41亿元，显然需要通过其他方式筹措更多资金才能完成现金收购的计划。
于是，爱丽家居的控股股东张家港博华企业管理有限公司（简称“博华企管”）表示，将向欧康诺实控人赵铭及其一致行动人出售爱丽家居20%股权，合计出售金额约4.5亿元。
对于这笔股权转让款的用处，博华企管承诺，要为爱丽家居提供借款、收购爱丽家居闲置厂房等，也就是说爱丽家居会通过借款、卖厂房等形式拿到这笔股权转让款。
这么一算，好像到手后的资金不仅能覆盖对欧康诺的股权收购，甚至还有些剩余。
但别忘了爱丽家居还有一张负债表，同样截至2026年1季度末，爱丽家居总负债约6.88亿元，其中短期借款2.56亿元、一年内到期的非流动负债约2127万元，合计约2.77亿元。
除了短期债务，爱丽家居的流动负债表里，还有应付账款、应付职工薪酬以及其他应付款等支出，合计约1.5亿元。
对爱丽家居来说，这笔跨界收购的资金压力不小。
但从资产角度看，爱丽家居现在价值最高的资产恐怕是公司的股票了。1季度财报显示，爱丽家居总资产约23.57亿元，截至8月7日总市值仍超60亿元，而控股股东博华企管在卖掉爱丽家居20%股份后，仍持有该公司约52.59%的股份，其持有部分的价值也超过30亿元。
就目前为止，爱丽家居控股股东博华企管、公司实控人宋锦程、以及即将持有爱丽家居20%股份的赵铭，在手和即将到手的股票价值均已翻倍增长。虽然收购计划还没完成，但股票已经先“回报”了这些股东。
不得不佩服，爱丽家居跨界存储的“引力”是真强。
02 欧康诺的实力如何？
引发股价大涨的标的公司欧康诺，究竟实力如何呢？从营收规模看，这家公司目前的规模并不大。
公开信息显示，欧康诺2005年成立，目前已开发GA300系列、SW400系列、MS200系列、ES100系列四大产品系列，构建了包含SSD模组测试系统、DDR模组测试系统、存储颗粒测试系统、嵌入式存储器测试系统等以SLT（系统级测试）为核心的整套存储测试解决方案，覆盖研发、品质测试、量产测试等应用场景。
截至2026年6月末，欧康诺总资产约1.87亿元，总负债7394.37万元，净利润仅3719.67万元。但值得注意的是，欧康诺近年来的业绩增速较快，2023年、2024年公司利润还是亏损，到2025年扭亏并盈利610万元，而今年上半年的净利润已经是2025年全年的6倍多，而且半年内的总营收也超过2025年全年。
欧康诺近三年一期核心财务数据及增长逻辑（单位：万元，未经审计）
欧康诺给出的业绩增长原因是，GEN4/GEN5SSD测试设备2024年起批量出货，2026年下游存储原厂扩产潮带动欧康诺订单爆发；2026上半年高毛利BIST测试设备出货占比提升，硬件成本低、软件复用度高，推动净利润短期大幅攀升。
但风险在于，欧康诺前五大客户营收、在手订单集中度极高，存在严重大客户依赖；若头部原厂缩减资本开支、削减设备采购，将直接导致欧康诺订单与营收大幅下滑。
2026年1-6月，欧康诺客户A（存储原厂）收入6716.16万元，占比84.08%，毛利率72.75%，期后回款2993万元，为欧康诺第一大核心客户；其余4家客户合计收入占比不足16%。
截至2026年7月22日，欧康诺的客户A订单1.01亿元，占欧康诺全部在手订单71.2%，收入分2026、2027两年确认；其余四家客户合计订单占比不足30%。
而在2025年，欧康诺前五大客户合计占欧康诺总营收96.21%，客户A当年占比36.99%，客户F、G、H、B分别贡献21.74%、17.62%、11.68%、8.13%，客户相对分散。
可见，进入2026年后，欧康诺单一大客户占比直线增加。
在客户结构从相对分散到非常集中的变化背后，还要注意欧康诺面临的市场竞争。
欧康诺所处的SLT测试设备赛道市场空间、工程化壁垒低于高端ATE设备，日美头部设备寡头、国内同行均加速切入该领域，而且欧康诺自身的整体营收规模偏小，行业竞争激化后，持续增长与盈利能力将承压。
在存储测试设备赛道，全球竞争格局呈现寡头垄断特征：日本爱德万、美国泰瑞达合计占据全球存储测试设备80%以上份额，垄断高端ATE测试设备；国内厂商短期还难以突破高端ATE技术。
欧康诺的机遇在于，是否能依托工程师、供应链红利实现国产替代加速；而这条赛道的短板在于，SLT赛道整体市场容量、技术壁垒低于ATE设备，全球龙头、国内同行持续涌入，行业竞争将持续加剧。
在这笔收购中，爱丽家居还和欧康诺做了业绩对赌：2026-2029年扣非净利润分别不低于5000万元、5000万元、6000万元、7000万元的承诺，四年累计扣非净利≥2.3亿元，未达标将执行现金补偿+资产减值补偿。
但未来全球巨头和国内厂商同场竞争的同时，以及存储行业是否能在未来四年打破“周期魔咒”，才是这场业绩对赌能否实现的基本条件，同时也是爱丽家居值得长期持有还是短期投资的判断“锚点”。
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